Экспорт падает, курс рубля держится за счет резервов

Аналитики отмечают, что экспортные доходы продолжают снижаться, а спрос на иностранную валюту со стороны бизнеса все сильнее расходится с динамикой импорта. Это приводит к нестабильности внешнеторгового баланса и создает новые вызовы для курса рубля.

Профицит текущего счета, по оценкам экспертов, может сократиться почти вдвое — до 35–40 миллиардов долларов, тогда как в прошлом году он составлял 65,1 миллиарда. Основная причина — падение цен на нефть Urals, которая теперь стоит около 57 долларов за баррель вместо прежних 68. Это отражается на экспорте, который снижается на 7–8% в год, в то время как импорт остается более устойчивым и сокращается всего на 2–3%.

На этом фоне поддержка рубля со стороны экспортеров ослабла, однако с марта национальная валюта неожиданно укрепляется. Причина этого кроется в том, что компании начали активно использовать валютные запасы, накопленные за предыдущие годы. Эти резервы сопоставимы с четырёхмесячной выручкой от экспорта, но их хватит лишь до осени. После исчерпания этого ресурса аналитики ожидают возвращения прежних тенденций и ослабления рубля — до 98 рублей за доллар к концу года, а в альтернативном сценарии — до 103 рублей. В дальнейшем прогнозируется постепенное снижение курса: к 2028 году доллар может стоить до 113 рублей.

Дополнительное давление на валютный рынок оказывает и бюджетная политика. Пересмотр параметров бюджета на 2025 год увеличил плановый дефицит с 1,2 до 3,8 триллиона рублей, а при неблагоприятной конъюнктуре он может вырасти до 4,3 триллиона. Сильный рубль и слабая нефтяная выручка увеличивают нагрузку на бюджет: каждый рубль укрепления курса доллара обходится государству в дополнительные 100 миллиардов рублей.

В этих условиях Центробанк начал снижать ключевую ставку — в июне она опустилась с 21% до 20%. По базовому сценарию к декабрю ставка может снизиться до 16%, но если рубль начнет резко дешеветь, снижение ограничится 18%. На фоне всех этих изменений темпы роста ВВП могут замедлиться до 1,2–1,5% по сравнению с 4,3% в прошлом году.

Эксперты считают, что российская экономика вступает в новый этап, когда устойчивость рубля и бюджетная стабильность будут зависеть от эффективного управления валютными резервами, динамики экспорта и гибкой денежно-кредитной политики.